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隔壁三好学生 

春节过后，北新建材召开了两次重要会议：2019年工作会议（2月19日）和2019年营销会议（3月17日）。

大隐注意到，在这两次会议上，都明确提到“四位一体”绿色建筑新材料整体解决方案，这个方案中赫然包括“防水系统”。在其2019年经营计划中，还有充满想象空间的“构建绿色建筑新材料业务组合”的提法。

北新建材“四位一体”绿色建筑新材料解决方案：石膏板龙骨万能板全屋装配室内系统、粉料涂料砂浆系统、外墙节能保温系统、防水系统。

——摘自相关资料 

种种迹象表明，这个防水人关注已久的“野蛮人”，似乎已下定了进军防水领域的决心，上演2019防水首秀季。

从三棵树涂料进军防水行业的战车轰鸣启动，到北新建材逐渐从幕后走向台前，时间前后不足半年。这个时候，已不仅仅是鹰睃狼顾、对月长啸了。手斧骨镞已清晰可见，集结声呐喊声四起。

三棵树号称民营涂料第一股，在战略定位、品牌建设、赛道选择等方面，让人耳目一新。

北新建材更是了得。这个耕耘石膏板领域40载的行业巨无霸，国内市占率达到惊人的62%+。其品牌战略、技术创新、产业链建设、成本控制、资本实力等全方位碾压行业对手，是石膏板领域当之无愧的世界冠军。

就行业成就地位而言，如果说三棵树可称优秀的话，北新建材则堪称卓越。对于卓越者，用“野蛮人”一词显然不敬，不妨称其“隔壁三好学生”吧。

本期，大隐且来谈谈“隔壁三好学生”的防水首秀季话题。

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先来张素描 

北新建材全称北新集团建材股份有限公司（股票代码000786），始创于1979年，是国务院国资委直属央企中国建材集团旗下的A股上市公司，2018年位居世界500强企业第243位。

2018年联合重组万佳建材系列工厂，成立梦牌新材料有限公司之后，其在中国市场的占有率进一步提高，巩固了其石膏板业务规模全球第一的宝座。

未来，北新建材有三个战略目标：一是“1到N”，在“四位一体”基础上，实施多元化战略；二是“0到1”，打造全球原创的鲁班万能板产品体系及业务组合；三是“从全国到全球”，进军国际市场，争取全球石膏板市场50%份额，成为全球最大的新型房屋产业集团，成为世界级工业标杆。

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两个老大的比较 

同为建材A股五朵金花，有人觉得东方雨虹跟北新建材有很多相似之处：同为各自行业老大，2018年营收规模接近，股票总市值接近……。

事实上，两者不相似之处更多。

其一，财务数据。

2018年，无论看净利润、资产负债率，还是应收账款占比，北新建材明显更胜一筹。

其二，行业天花板高度。

北新建材目前市占率约为62%，东方雨虹不到10%。显然，东方雨虹的行业前景反而更具有想象空间。

其三，护城河。

防水材料行业处于集中化进程早中期，在这个轻资产行业领域里，李鬼式企业依然占比很高；石膏板行业同属于轻资产领域，但集中度较高，石膏板具有防水材料不具备的资源属性和更强的消费属性，落后者、钻营者及后进入者的机会相对要少一些。相比之下，北新建材的护城河更为深宽。

其四，未来竞争对手。

东方雨虹面临行业内各梯队企业的阻击，同时也将面临跨界“野蛮人”直接或间接的冲击；北新建材的主要竞争对手，包括圣戈班、可耐福、优时吉博罗三大外资品牌和地方小品牌，制定竞争策略没有那么烧脑。

其五，多元化。

两者都在积极开展多元化布局。由于天花板问题，北新建材多元化的紧迫性更大。由于北新建材在盈利能力、资金状况、护城河甚至渠道等方面更优，大隐觉得其多元化的压力和包袱应该更小一些。

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端详新来者 

北新建材在石膏板领域的成功密码是什么？有何值得防水行业企业老板学习的地方呢？

1. 打造产业链优势

石膏板的主要原料来自工业副产石膏，虽然我国的工业副产石膏总量很大且利用率不高，但由于运输成本的原因，使得更靠近消费市场的工业副产石膏成为了抢手香饽饽。北新建材正是通过在既靠近重要消费市场又靠近工业副产石膏原料的区域建厂的策略，逐步打造起了产业链优势。

防水行业也有两三家企业在刻意着力打造产业链优势，产业链优势当仁不让可以成为未来核心竞争力。

2. 品牌战略

大隐想说三点：第一，其坚持多年的“制高点”策略，实际上是为品牌战略服务的，席卷全国的地标工程，为品牌美誉度提供了强有力的背书；第二，通过多品牌冲击高中低产品市场，可以获得更大市场蛋糕；第三，针对渠道设立多品牌，确实很有创意。

目前，北新建材的品牌价值增至582亿元，十年增长662.7%。其品牌战略堪称经典，为未来防水行业重组大潮提供了借鉴模板。

3. 创新

在技术创新、产品创新、商业模式创新、经营管理创新方面全面推进，创新的灵魂和理念已融入了企业基因之中，由此构建了无法撼动的整体竞争优势。防水行业除了东方雨虹，其他企业在创新方面都还需要好好向隔壁这位三好学生学习。

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让人纠结的五大问题

我们都知道，北新建材进入防水行业是基于其“成为全球最大的新型房屋产业集团，成为世界级工业标杆”的战略梦想，是其多元化战略路径的重要组成部分。

与三棵树的通过自建基地和并购控股防水企业相结合的方式挺进防水行业不同，北新建材貌似想通过投资控股防水企业的方式进入新领地。

北新建材探路防水市场至少有三个年头，有五个问题是北新建材决策层不得不考虑的——

第一，什么样的防水企业可以成为理想的收购标的？

北新建材是尝到过收、并购甜头的。

2006年前后，当时位居行业老三的北新建材通过收购，控股了行业老大泰山石膏。从某种意义上讲，这次成功的收购，成就了其现在的辉煌。

此番将目光聚焦防水行业，显然心气没法跟十多年相比。

进入过北新建材法眼的企业应该有好几家，营收规模、品牌影响力、团队和产品，自然是考察的常规重点。

大隐曾经有个手下，典型的高富帅，跟韩国明星Rain的相似度达到九成，出门经常有女孩主动向其索要电话号码。最后，他找了一个身高158的母夜叉结婚，三天两头互殴比肌肉。

大隐至今仍为其感到惋惜。选择太多，容易挑花眼，自古如此。

自2010年东方雨虹收购昆明风行至今，跟防水行业企业有关的较为有影响力的收并购案，至今共发生过六起。

除柳志国先生收购盘锦禹王称得上远超预期、大获成功外，其他五起……恐怕只能用冷暖自知或有待观察来形容。

二，标的企业产品体系必须与“四位一体”契合。

目前，防水行业企业间产品、技术同质化严重，市面上眼花缭乱的所谓这个系统那个系统的，无非是玩文字游戏罢了，说白了就那么回事。

同质化的防水产品，恐怕很难达到北新建材提出的“10倍+”级别新产品水准，更不可能为其打开“10倍+”级别新市场。

如果将某些金玉其外的防水产品或系统自圆其说地嵌入“四位一体”系统里，恐怕系统的协同效应有限。

第三，企业的操盘手。

中国建材集团董事长宋志平在其2019年新作《超越规模，活出质量》一文写道：“我们实施‘格子化’管理，把合和分进行有机处理”。
 

“合”起来貌似不难，“分”就未必简单了。

吃进来的防水企业由谁来操盘？这恐怕是一个艰难的选项。

有钱的老板只能称为商人，有战略素养的老板才是企业家。按照这个标准，防水行业目前可称为企业家的老板凤毛麟角。

对于防水这个复杂而封闭的行业而言，内部缺少企业家，外来操盘手又容易水土不服拉肚子。这真是一个两难的选择！

第四， 防水行业盈利模式对资金的过度依赖。

防水板块如果占用过多资金，必然影响财报的美感和其他多元化板块业务的拓展。

第五，介入时机是否已晚？

预计到2019年年终，防水行业前八强的门槛将上升到20亿元。而三年前，前八强的门槛也就在7亿元左右。

2016年是北新建材觊觎防水市场的第一年，三年间，防水行业新冒出两家防水主业企业（科顺、凯伦）、三家防水副业企业（株洲飞鹿、建研院、三棵树）。

2019年或许算是最后的机会？窗口不会为你永远打开。 

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对防水行业的影响有几何？

对于北新建材的进入，某前十强企业老板的态度出人意料，他认为：“越多越好，高人在一起才好共事，行业早就该洗牌了。”另一位前十强老板则对其前景持谨慎态度，理由是隔行如隔山。

大隐以为，北新建材的进入，对防水行业而言整体上利大于弊。

第一 ，良币阵营进一步充实，有利于净化行业空气，加速行业集中。

第二，如果收购标的企业规模不大，核心竞争力不明显，且未来三五年在资源、渠道协同，新产品、新技术，商业模式等方面没有所作为的话，恐怕不能对行业版图产生多大的影响，防水行业依然还是传统列强的天下。

第三 ，北新建材进入防水领域，将成为一支催化剂，加速行业传统列强资本化道路进程，防水行业正式进入战国中晚期。

第四 ，北新建材进入防水行业后，或许会主导一系列资产重组事件，甚至玩起其熟悉的多品牌战略，这将极大丰富防水材料行业商业历史。

近三十年来，防水行业一直是个奇怪的存在：国营企业集体阵亡，外资品牌存在感不强，人才、资本相对封闭。隔壁三好学生们的进入，会带来什么新元素呢？

这还真有些值得期待。